（报告出品方/作者：广发证券，郭鹏、代川、许洁）

一、质谱仪：技术壁垒高筑，下游应用赛道广泛

（一）质谱仪为高精尖科学仪器，离子源、质量分析器为核心部件

质谱仪：称量离子质量的高精尖仪器，被誉为“科学仪器的皇冠”。科学实验常用的分析仪器包括色谱仪、质谱仪、光谱仪、波谱仪、能谱仪等；根据禾信仪器招股说明书，质谱仪因灵敏度高、分辨率高、分析范围广、分析速度快等特点，被誉为“科学仪器的皇冠”。质谱仪工作的原理是将分析样品电离为带电离子，不同质荷比的带电离子在电/磁场作用下分离，并通过检测器形成包含“质荷比-相对强度”的质谱图，实现定性及定量分析。

质谱仪基本构造包括五大部件，其中离子源（电离样品为离子）和质量分析器（分离离子）是核心零部件。根据《质谱分析技术原理与应用》，质谱仪种类繁多，但基本构造大致相同，从工作流程来看：（1）样品直接或间接通过进样系统导入质谱仪后，离子源会先将样品电离为气相带电离子；（2）不同质荷比的带电离子进入质量分析器，并在电场或磁场的作用下发生分离；（3）检测器识别不同离子的电信号并最终转化为质谱图。此外，质谱仪工作需要在涡轮分子泵提供的真空系统中进行，以保证离子间不会相互碰撞而损失。其中，离子源可将不同物质电离成带电离子，为质谱仪的“门户”；质量分析器可将不同离子分离，为质谱仪的“心脏”；二者均是质谱仪的核心零部件。

（二）核心零部件技术壁垒高，自研自产是企业发展关键

1.离子源的种类影响质谱仪检测物质类型的丰富度，国内企业通过自研打破“卡脖子”局面。不同类型的物质所采用的离子源类型不同，如气态物质多使用EI及CI，液态物质多使用ESI、APCI、APPI，固态多使用LDI、MALDI等离子源。企业的核心竞争力体现在能否研发各类离子源来适配不同的应用场景。根据中国化学会质谱分析委员会，目前应用最广泛、最成熟的离子源技术分别为EI、ESI、MALDI。而国内部分企业已实现自研，如禾信仪器已分别在、、年获得EI、ESI、MALDI的自研专利技术（国外发明时间分别为、、年），将离子源领域的研发差距缩短至30年。

2.质量分析器是决定质谱仪检测精度和准确的关键，高端质量分析器仍被海外龙头垄断。市场上的主流质量分析器包括飞行时间、四极杆、离子阱、回旋共振等，质量范围、质量精确度是其主要性能指标。目前，我国部分企业在中低端质量分析器领域已基本实现自研自产，但根据仪器信息网，高端质量分析器领域如Orbitrap，TOF-TOF等在国内基本是空白，且ICP-MS大部分来自进口品牌。国内企业正通过正向研发缩小国内外差距，比如，根据聚光科技（谱育科技母公司）

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