3月18日，美国纽约证券交易所正在工作的交易员

美股为什么能10天熔断4次？

生物链使然。我们都知道，深海的大型鱼类经常检测出重金属超标，原因就是它们处于食物链的顶端，小鱼吃虾米，大鱼吃小鱼。通吃者的慢性病最大。正如虾米和小鱼积累的少量重金属最终都沉积在大鱼体内。而华尔街处于全球金融产业链的顶端。同理，参与全球化的经济体所生的大小杂病病，华尔街几乎都要感染。所不同的，如果是小感冒，华尔街体质够强健，是无所谓的，可以自愈。但如果是大病，华尔街就只能通过熔断来示警。如果是大病又吃错了药，那就只能不断熔断，就像人体的持续高烧。

那么问题来了，华尔街这次得了什么病？

小病就不提了。大病有三，其一，美国经济虚胖，其二，盟国经济失速，其三，新兴经济体都是吞金兽。后面两点就不讲了。美国经济又虚又胖，全拜脱实向虚所致，冷战后克林顿上马“信息高速公路”工程，美国IT企业占尽先机，不料传统的制造业驶上信息高速公路后就一去不回，把工厂开到了全世界各地，后来又不断演化聚集，世界工厂闪亮登场，这是后话。有多虚？美国现在已经几乎造不出口罩了，反咬中国“卡脖子”！虚有什么后果？实体经济才能固定住钱！有多胖？大家有目共睹咯。但这么说吧，动态来看美国企业的账面上钱挺多的，但是都是数字而已，就像你银行账户里的钱，想存哪个银行都行。这下理解为啥祖国要实施外汇管制了吧？在这万平方公里上创造的价值，哪能任凭一窝蜂地拱手让人。

3月17日，美国纽约华尔街

特朗普上台后推动“制造业回流”那是开对了方子咯？

话是没错，但方子开对了不代表药到病除。美国经纪“体虚不受”。那该怎么办？不妨试试“中药”调理。中国是世界工厂，要想推制造业回流这种不现实的政策，不和中国搞好关系是万万不可能的。可是特朗普和他的团队伙伴们光顾着打嘴炮。可能大家都看到了，他们的嘴炮有多贱。

最后，偷偷告诉你，医生看病其实是在做选择题，先一通检查猛如虎，确定病征，然后ABCD四个方子浮上水面，那就按照在医学院学到的知识，先凭经验选一个。看看好不好，不好就再换一个……特朗普的前任那么多，所以……

美国制造业为什么不随着指挥棒回流？

在深圳买的房子，要把砖瓦拆了在香港重建，听起来咋这么二呢。那为啥不卖了深圳的房子在香港买一套呢？首先，买不起一套了。其次，生产线可不是房子那么简单，先进的生产线卖给竞争对手？傻不傻。

“中药”治美国制造业回流，我没听错吧？

泱泱大国必然会走到独乐乐不如众乐乐的一步。既然可以推动“一带一路”，那同理，重新整理下与美国的产业链关系也没啥不好。但前提是，美国不能在咱背后使坏。5G、南海、台湾、亚太、“一带一路”……美国不收敛还想得便宜？没门。话说回来，中国参与全球治理，构建“人类命运共同体”是不可逾越的步骤。怎么构建？唯有打造越来越多的中资跨国企业，让这些企业把生产链条自然延伸到海外，也要接受一些在华企业扩大在母国或者别国再投资的现实。

美国最近有政客讲，美国的3M公司生产基地在中国，美国现在“口罩荒”无解。当然这存在一个谁能料想到口罩竟然能成为战略物资的问题，但是，任3M搬回几个口罩厂回美国，天塌不下来。如果美国能与中国好好沟通，中国协助3M在此关键时刻几条生产线回去，也不是没有可能。其他的还有汽车制造业和农业的问题，这一工一农两个问题奠定了特朗普的大选基本盘。因此，美国打造TPP又退出TPP，退出北美自贸协议又重新加入北美自贸协议，一系列无厘头骚操作的核心之一在于此。反过来思考，既然它那么想要，而且千方百计地要，那就让它一点利嘛，天仍然塌不下来。你看中美一阶段经贸一些不已经在农业方面让利了吗？但又回到那个前提，美国得静下心来和中国好好说话。

当地时间年1月15日上午，中美第一阶段经贸协议签署仪式在美国白宫东厅举行

重回股市熔断的原因，是新冠疫情导致的吗？

显然是的，不过只能算是最后一根稻草。股市是用即时价值展示未来趋势的产品，所谓的趋势，翻译成大白话就是信心。那么投资客为啥现在心态崩了？疫情全球蔓延，而且是在主要经济体蔓延。与其他病毒不同的是，防控新冠疫情被证明唯一有效的措施是停止生产、阻止消费，意味着经济活动倒退。最可怕的，疫情真的没有国界，病毒传播特别快速。中国生产停顿恰好是春节期间，嵌入了例行的假期性生产停顿，最近复工复产不错，中国政府派的定心丸外国人是吃下去了，因此尚无太大担忧。但是目前疫情已扩散至全球多个国家和地区，G7国家都是重灾区，投资客心态能不崩吗？

一名美国护士正在演示如何穿戴防护用具

但是也要看到另一组数据。正如美国疾控中心一再强调的，美国的疫情目前都可防可控。通过测算，合并季节性流感的感染者总人数在万以内，进ICU的人数在0人之内，美国医疗系统都能应付自如。目前显然尚未到这样的崩坏阶段，那为什么投资客心态仍崩了？显见美国治理存在更大的问题。之前特朗普逆市崛起强势入驻白宫，打的是解决美国问题的口号，但是现在看来，不过是嘴炮。之前有经济学家判断，特朗普经济学的三支箭在年8月将动能耗尽而硬着陆。目前来看，这个进程提前了。

为什么会提前？中国经济开始企稳，产能开始恢复，美国却可能要急速下滑了。那你说全球的订单往哪里跑？在这个节骨眼上，白宫一众人等竟然还为了转移舆论压力，开始打民族主义牌，与中国闹别扭。美国人民的玻璃心经不起挑逗，特朗普的推特可能又多得了几个点赞，美国主流媒体不免跟着花枝乱颤。但是实诚的美国投资界要苦笑了——三十年河东三十年河西，两兄弟已经今非昔比，如今大祸临头，各自努力才好，偏偏兄弟阋墙。

最后一个问题，美股还会熔断吗？

网上有个段子：3月8日，股神巴菲特：我活了89岁，只见过一次美股熔断。3月9日，巴菲特：我活了89岁，只见过两次美股熔断。3月12日，巴菲特：我活了89岁，只见过三次美股熔断。3月16日，巴菲特：我活了89岁，只见过四次美股熔断，我太年轻了……

说实话，没人知道熔断是否还将持续，但是救市却带来更大的隐忧。特朗普上台后，一再施压美联储，美联储这次也一次性满足特朗普的要求，重回零利率。有分析认为美国的王牌已经出尽。但是千万不要小看了美联储拯救经济的决心，篮子里的工具依然还很多。但是正如美联储前主席耶伦及其继任者鲍威尔所反对使用金融工具的原因——一时注水一时爽，一直注水却不可能一直爽。无论如何，零利率宣告击鼓传花的游戏正式开始，花落谁家就看造化了。

美联储主席鲍威尔。当地时间3月15日，美联储宣布降息至零