A股在此前探底回升之后，本周市场主要呈现横盘整理。从周末消息来看，近期监管层不断释放利好，相继出台了放宽股份回购政策，下调转融资费率，之后在周末沪深两市两融标的扩容只。从当前市场热度来看，科学仪器成为周末市场情绪发酵的重点，万亿贴息贷款仪器设备是大头。

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从券商最新研报来看，中泰证券认为，“暖冬行情”应以主题机会为主，并给出多个主题板块的投资机会建议。兴业证券张忆东则认为，A股和港股还在磨底阶段，深秋是反弹窗口期。

（一）重磅利好：下调转融资费率之后，沪深两市两融标的扩容只

NO.月21日，沪深交易所分别发布公告称，为促进融资融券业务健康长远发展，近日，经中国证监会批准，沪深两所分别扩大了融资融券标的股票范围，对于主板股票和创业板注册制改革前上市的创业板股票，标的数量由1只扩大至只，扩容幅度达38%。上述调整将自年10月24日起实施。此次沪深两市两融标的扩容只个股，有利于进一步满足市场多元化需求，增强两融标的的覆盖面和代表性，新增的先进制造、数字经济、绿色低碳等国家重点支持领域，也有利于引导市场资源重点配置。同时利于吸引增量资金入市，激发市场活力，对资本市场形成长期利好。

NO.月20日晚间，中证金融决定整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为：天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场平稳健康发展。从历史上看，调转融资费率曾3次下调，消息公布后一段时间内市场均出现一波明显的上涨。下调转融资费率对证券板块形成直接利好，证券板块有望受到利好消息的提振而走强。

NO.3德国总理奥拉夫·朔尔茨日前宣布，他将于下个月率领政府代表团访华，这是自年11月以来首位访华的欧盟领导人。朔尔茨在各国领导人布鲁塞尔欧盟峰会后发表讲话，说此次访问将开启一轮政府间会谈。从市场表现来看，主要集中在工业软件和工业母机、宝马系、欧洲经济圈等方向。上周市场中德合作概念股已经开始有所表现，汽车产能转移，德国品牌的保时捷、宝马、奔驰等，转移趋势明显：最近有宝马集团将MINI电动车生产从英国转移到中国。工业母机、工业软件等分支值得留意。

NO.4今年“双十一”，作为传统“主场”的天猫，活动时间从10月24日晚上8时开始预售，将在10月31日晚上8时开启购买，第一波购买持续到11月3日。随后11月4日到11月9日是活动预热，11月10日晚上又开始第二波购买，到11月11日当天结束。在满减规则上，实行跨店满减，天猫是每满元减50元，淘宝是每满元减30元，可以叠加店铺优惠券使用。对于“双十一”概念股值得留意。

NO.5数据显示，ETF份额已经连续4个交易日实现净增长。具体而言，10月17日，ETF获净申购31.81亿份；10月18日，获净申购12.17亿份，10月19日，A股市场有所调整，但是资金涌入ETF态势不减，ETF获净申购38.55亿份，10月20日，获净申购16.76亿份。这意味着本周ETF份额净增长合计达到99.28亿份。截至10月20日，9月以来，ETF份额合计净增长.63亿份。近期大量资金借道ETF布局权益市场。

NO.6德国联邦议院（Bundestag）通过投票暂停宪法中的“债务刹车”限制，并批准了一项总额高达0亿欧元的紧急能源救助法案。立法通过后，德国财政部长林德纳在社交媒体上表示，电力、天然气价格的“刹车”和其他支持政策的基础已经建立，在这场能源战争中，我们必须用我们的经济实力维持下去。

NO.7重回！日本央行、政府齐出手，日元快速走高收复多个关口。在美联储激进加息之际，美元对日元、欧元、英镑等货币持续升值。其中，由于日本央行坚持其负利率政策，致使美日国债息差越拉越大，日元承受的压力尤其大。日本央行将于下周举行为期两天的政策会议，下周五将公布利率决议。但决策者几乎排除了通过加息来阻止本币走软的可能性。行长黑田东彦已表示，将继续实施现行货币政策，以使工资上涨。

NO.8央视财经报道，穆迪将英国信用评级展望下调至负面。根据声明，穆迪确认英国的Aa3评级，并称在经济增长前景疲软和高通胀的情况下，“政策制定中的不可预测性加剧”，而且潜在的负债增加可能对该国债务负担能力构成风险。

（二）板块情绪发酵：万亿贴息贷款，科研仪器设备是大头

NO.1万亿贴息贷款，其中仪器设备是大头，仪器信息网注意到，年10月10日至19日，华南理工大学连续发布了10则年11月政府采购意向，欲采购台仪器，显示预算总额超百亿元。9月初国务院常务会议发布了1.7万亿规模的设备购置和更新改造贴息贷款政策，9月28日中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，额度0亿元以上，中央财政贴息2.5%，贷款主体实际贷款成本不会高于0.7%。

点评：国内大学以及科研机构有着巨大的设备更新需求。教育领域方面重点支持高校科学研究所等单位的重大设备购置与更新改造，主要用于教学、科研、实验、实训等，有望利好质谱仪、色谱仪、基因测序等基础科学仪器产业伴随国产科学仪器产品力提升以及政策端的压实，低渗透率提升是大概率事件。

聚光科技：我国高端科学仪器平台型龙头企业。截至年，经过多年在高端科学仪器领域的持续研发投入，公司已积累了70余项技术平台；三重四级杆、流式细胞仪等多个领域陆续填补了国内空白。目前公司已经掌握了质谱、色谱、光谱、前处理和理化分析等技术平台。以质谱中的核心零部件质量分析器为例，目前公司在离子阱、四级杆、三重四级杆和飞行时间四种技术路径上都已经实现了成熟的产业化能力和迭代能力。

东方中科：公司作为在电子测试测量领域中国科学院下属唯一一家上市公司，专注于为客户提供包括仪器销售、租赁、系统集成，以及保理和招标业务在内的一站式综合服务。公司的主要产品为信号发生器、电压测量仪器、频率、时间测量仪器、信号分析仪器、电子元器件测试仪器、电波特性测试仪器、网络特性测试仪器、辅助仪器等。

NO.月20日，广东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四五”规划》，《规划》显示，潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址，分别为粤东场址六10.8GW和粤东场址七32.5GW，初步规划总容量达43.3GW。结合此前汕头60GW海风规划，粤东海风规划已超GW，中长期规划持续落地中，海上风电中长期前景可期。

点评：基于海上风电不仅有助于能源低碳转型，还将加强能源供应安全。越来越多的国家把目光投向海上风电，海上风电行业正迎来大规模快速发展的新时代。近年来，风电的规模化发展带动风电装机量不断高增，风电设备企业有望获得快速发展。中信建投研报指出，预计年我国海上风电将累计并网GW，则年-年至少还需新增装机46GW。

通光线缆：公司是一家专注于特种线缆技术的研究和开发的公司。公司主要业务为研发、生产和销售高压、超高压和特高压为主的输电线路用电力特种光缆和导线、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆。公司全资子公司海洋光电专业从事各种海底光缆、海底电缆以及附件的研制、生产和施工维护服务是目前国内海缆的主要生产基地之一。公司目前具备短距离中压海底电缆的生产能力，并实现了小批量供货于海上风电领域。

金雷股份：目前主轴市场呈寡头竞争格局，预计未来铸造主轴占比提升，预计未来铸造轴将呈多强竞争格局。据测算，年公司占据全球风电主轴市场26%，未来随风电大型化+海风发展，预计铸造主轴占比提升。公司夯实风电主轴龙头稳定地位，向上游布局钢锭，增厚利润。加速研发，生产8MW锻造主轴，突破行业最大尺寸；预计公司年-年风电铸造主轴产能分别为2万/7.5万/11万吨；自由锻件：行业下游领域众多，市场空间大，公司正加强研发与市场拓展。目前已覆盖水泥矿山、能源发电、冶金、船舶及其他行业。

NO.月21日晚间，宁德时代发布三季报，第三季度实现营业收入.7亿元，同比大增.5%；归母净利润94.2亿元，同比增长.42%。这一业绩超过市场预期，且净利润已经超过上半年总和，上半年宁德时代共实现81.7亿元归母净利润。此外，储能市场的需求增长也愈发明显。近期宁德时代连接储能大单，先是与美国储能技术平台和解决方案供应商FlexGen达成合作协议，将在三年时间内为后者供应10GWh的储能产品；随后与美国公用事业和分布式光伏+储能开发运营商PrimergySolarLLC达成协议，为Gemini光伏+储能项目独家供应电池。

点评：据半年报，上半年宁德时代储能系统实现营业收入.36亿元，在总营收中占比约11%，同比增长.41%；储能也被市场看作宁德时代的第二条增长曲线。宁德时代董事长曾毓群曾公开预测，到年，动力电池全球市场出货量会达到GWh，储能电池需求也会超过0GWh。宁德时代储能业务的高增长，也意味着行业的高景气度。

飞荣达：公司深耕电磁屏蔽、导热应用行业二十余年，在原有通信和消费电子领域之外，积极开发新能源相关新产品，为新能源汽车、光伏和储能等提供热管理、电磁屏蔽和轻量化综合解决方案。公司在新能源产品主要包括动力电池的复合材料盖板、连接片、液冷板、导热材料等，光伏逆变器中主要是压铸件、散热器、导电导热材料、精密结构件等。在储能领域产品主要是压铸件、散热组件、复合材料板、导热导电材料等。新能源的爆发对材料和器件的需求有望成为公司新的增长点。

盛弘股份：公司专注电力电子技术，主营业务分为四个板块，包括工业配套电源、新能源电能变换设备、电动汽车充电设备、电池化成与检测设备。未来在围绕四大产品板块的基础上，聚焦充电桩和储能领域。公司主打储能PCS，产品覆盖30KW-1MW全功率范围，针对工商业及电网侧应用场景。采用模块化设计，独创“积木式”系统和多分支储能系统，所有产品均通过ULTUV等国际认证，超过60种认证机型。年海内外市场的公司储能PCS出货量均属第一梯队。公司和海外行业领导企业合作稳定，积极布局全球尤其美国市场，抓住机遇。

（三）顶级券商最新研判

中泰证券：“暖冬行情”为何以主题机会为主？

如何看待四季度行情？短期来看，市场底部探明，建议逢低布局。“靴子落地”是市场自三季度回调至10月12日见底反弹的真正原因，下周指数或围绕0点上下反复震荡，但短期市场底部区间或已经探明，建议逢低加仓布局。

政策边际变化的预期，或驱动四季度主题行情。一方面从政策预期的角度，本轮四季度行情或是“缩小版”的二季度行情。三季度以来，国内的疫情防控政策、美联储的超鹰派加息，以及中美摩擦明显升级，是制约市场预期的三大核心政策变量。后续，对中美关系缓和以及政策发力的预期，是四季度的重要边际变化。

另一方面，从基本面和稳增长角度，由于出口等数据确认下行，国内包括地产、货币、财政在内的稳增长政策亦将比三季度更加积极。类比年三季度，当时国内经济整体承压，经济修复面临供需两弱问题，沪深两市处于震荡探底阶段，这与我国当前的经济形势十分相似。以上多个因素叠加，会给市场带来“重回年四季度”的“反转预期”。

在此背景下，应 　　

医院扩建需求释放，医院建设加速。疫情前，由于分级诊疗制度限制，医院的扩张受到限制。新冠疫情暴发后，基层医疗卫生机构救治能力仍显不足，因而疫情后相关部门印发系列政策，鼓励以医院为代表的优质医疗资源下沉，引导医院基层分院建设：疫医院立项数量压制得到明显的恢复，连续两年创新高。医院的交付能够有效扩容医疗器械市场，为行业提供新增量。 　　

政府投资主导，专项债发力提供资金保障。政府卫生医院的基本建设和大型设备的采购，年以来的医疗新基建重心在于优质医疗资源扩容和均衡布局，主要资金来源也是政府卫生支出尤其是地方政府投资，专项债加速发力为本次医疗新基建提供了资金保障，年1-5月我国卫生行业固定资产投资额累计同比增长27.8%。 　　

投资建议：后疫情时代，全球加强公共卫生建设，顺应医疗新基建浪潮，也为国内医疗器械产品出海提供发展机遇，医疗器械行业国产替代、国际化进程持续加速，建议 　　

全球双碳目标加速推进，储能需求空间广阔，碳中和系全球确定性命题，近30国积极响应完成目标制定，多以年左右为限，随着碳中和目标陆续推进，储能支持型政策力度有望延续或进一步提升。我们预计-年全球储能新增需求量约.9GWh，其中发电侧、电网侧、用户侧、5G基站、其他辅助服务新增储能需求量分别为GWh、34.4GWh、.9GWh、30.3GWh、10.4GWh。国内多地出台风光电站配置储能的政策标准，强制配储比例多在10%、时长为2小时。我们判断随着下游需求量井喷式增长，更多行业龙头将切入储能新赛道。 　　

建议

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